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當前，電力市場和碳市場發(fā)展取得較好成績，電力現(xiàn)貨試點建設(shè)成效顯著，市場范圍、規(guī)模逐步擴大，市場體系、機制創(chuàng)新發(fā)展，形成有效的分時價格信號，能夠發(fā)揮資源優(yōu)化配置作用?，F(xiàn)階段，兩者市場運行機制相對獨立，促進兩者協(xié)同發(fā)展、形成合力，助力綠色轉(zhuǎn)型、減少排放、降低消費成本成為必然趨勢。

碳市場：合理放開交易約束

現(xiàn)階段，碳配額價格相對合理，基本反映了電力行業(yè)現(xiàn)階段的邊際負外部成本。第一個履約周期結(jié)束后，掛牌協(xié)議價走勢平穩(wěn)，震蕩區(qū)間55~60元/噸。截至2023年7月14日，全國碳市場上線交易2周年，碳配額累計成交量2.4億噸，累計成交額110.3億元。全國碳市場平穩(wěn)運行的同時，也暴露出諸多問題。如市場流動性不足，換手率僅為2.6%，存在明顯的“潮汐效應”，場外大宗協(xié)議交易占總交易量的83%，價格信號失真，難以引導碳減排資源優(yōu)化配置。

碳市場的成熟發(fā)展離不開堅實的法律基礎(chǔ)和開放的市場機制。

法律基礎(chǔ)仍待加強，法規(guī)草案待審未定。目前，我國已基本構(gòu)建起碳交易的“四梁八柱”，但市場交易的主要依據(jù)是生態(tài)環(huán)境部關(guān)于碳排放權(quán)登記、交易和結(jié)算的3個管理規(guī)則，在法律和行政法規(guī)上并無直接規(guī)范。按照國務(wù)院2023年度立法工作計劃，政府正在加緊推動《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》（以下簡稱《暫行條例》）盡快出臺?！稌盒袟l例》將成為我國碳市場發(fā)展的重要里程碑，構(gòu)成碳排放交易相關(guān)規(guī)章的綱領(lǐng)及制定依據(jù)，保障全國碳市場發(fā)展路線明確清晰，幫助碳市場釋放有效的價格信號，逐步將市場覆蓋范圍擴大到更多能源密集型行業(yè)。

利弊并存，機構(gòu)準入尚需時日。當前，全國碳市場僅允許控排單位進行交易，金融機構(gòu)等其他類型的參與者被排除在市場之外?！稌盒袟l例》草案表明，其他類型的機構(gòu)或個人可能會納入市場，但沒有具體的時間表。機構(gòu)投資者對促進市場健康運行具有重要作用，可利用其成熟的市場經(jīng)驗和風險管理能力，提高碳交易活躍度，拓展市場廣度和深度。然而，過度投機或成為市場風險點。

碳衍生品：穩(wěn)妥推進排放權(quán)期貨

全國碳市場運行初期存在的市場流動性不足、價格信號失真等問題，從宏觀層面可歸咎于制度框架不全、交易約束嚴格，從微觀層面，企業(yè)自身的交易策略和風險偏好使得問題加劇。具體表現(xiàn)為：

一是企業(yè)碳交易原始動力來自控排企業(yè)履約清繳前的配額短缺或過剩，在有儲存機制時，配額盈余企業(yè)能夠繼續(xù)保留配額以供后續(xù)年份使用。當市場流動性充裕時，企業(yè)可以將剩余配額變現(xiàn)以緩解短期資金壓力，而后在履約前買回配額。然而，地方試點碳市場尚未證明長周期內(nèi)充足的流動性，企業(yè)往往擔心賣出的配額能否買回，或者買回的成本是否過高。

二是生產(chǎn)型企業(yè)往往是風險厭惡型的，當市場極度缺乏流動性時，企業(yè)無法以合理成本及時獲得配額以完成履約清繳，往往會采取不參與交易的保守策略。對于有一級市場的地方試點碳市場，如果政府有償發(fā)放配額的預期明朗，企業(yè)大概率會選擇在一級市場中購買短缺配額。因此，即便配額總量足夠大，現(xiàn)貨市場也難以解決無剛需的政策產(chǎn)品在交易中價格發(fā)現(xiàn)和風險規(guī)避的根本問題。

借鑒歐盟經(jīng)驗，積極穩(wěn)妥構(gòu)建碳衍生品市場是改善上述問題的有效舉措?？嘏牌髽I(yè)和其他存在碳風險敞口的企業(yè)，可以利用碳衍生品來管理碳價波動風險。投資者依靠碳衍生品價格信號，評估其投資組合中的氣候變化風險，分配資本，以從能源轉(zhuǎn)型機會中受益。此外，衍生品市場通過提供有關(guān)碳資產(chǎn)的前瞻性信息，在提高市場透明度、價格發(fā)現(xiàn)和市場效率方面扮演著重要角色，有助于實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展目標，并向決策者提供有關(guān)碳價監(jiān)管的有用信息。因此，有必要積極穩(wěn)妥推進碳排放權(quán)期貨等衍生品的上市。

電碳互動：加強市場機制銜接

碳市場發(fā)展將增加化石能源發(fā)電成本，推高傳統(tǒng)電源成本，影響電力市場出清價格。碳、電價格傳導效果由電力市場結(jié)構(gòu)、碳成本傳遞率和企業(yè)購電策略共同決定。

全國碳市場與電力市場通過碳配額、碳信用形成了初步鏈接，但尚未產(chǎn)生有效聯(lián)動。全國碳市場僅設(shè)置強度上限，配額供應相對寬松，且均為免費分配，尚未對電力企業(yè)的碳排放行為形成強有力約束。此外，高耗能行業(yè)基準電價上浮上限取消，有利于碳成本向電價傳導，其他行業(yè)碳、電價格傳導路徑尚未通暢?？傮w來看，碳成本傳導至傳統(tǒng)能源發(fā)電成本額度有限，未來隨著兩者市場運行成熟，市場化價格形成機制日趨完善，有必要健全電、碳市場融合發(fā)展機制，建立合理高效的碳、電價格傳導機制，利用高效低碳機組優(yōu)先調(diào)度的市場機制，鼓勵企業(yè)強化減排技術(shù)應用，吸引資金進行低碳投資。

綠電市場是電力市場的重要組成部分，與碳市場有效融合將有助于以更低的成本實現(xiàn)減排目標，并降低電力市場價格。為做好碳市場與電力市場銜接與協(xié)調(diào)，2023年3月至6月，天津、北京、上海等碳市場試點地區(qū)陸續(xù)將外購綠電碳排放因子調(diào)整為0，意味著綠電市場對碳配額需求存在潛在的擠出效應，有望降低碳市場履約成本。國際經(jīng)驗亦表明，單一碳市場作用下，消費者承擔的減排成本遠比融合市場高。

下一步，應加大力度推進電力市場、綠電市場、碳市場統(tǒng)籌銜接，在交易品種、交易范圍、交易規(guī)則方面建立有效聯(lián)系，互相引領(lǐng)、促進競爭，真正實現(xiàn)電、碳市場資源共同優(yōu)化配置。

一是建立完善碳成本向電力成本傳導機制，引導傳統(tǒng)電源優(yōu)化參與電力市場，向基礎(chǔ)性、調(diào)節(jié)性電源轉(zhuǎn)變，更多發(fā)揮調(diào)峰、頂峰、備用作用。

二是實現(xiàn)供給側(cè)和消費側(cè)雙輪驅(qū)動，在供給側(cè)通過市場競價排序的重構(gòu)，助力綠色電力參與市場獲得競爭優(yōu)勢；在消費側(cè)引導用戶多途徑自愿減排，共同推動可再生能源規(guī)?；l(fā)展。