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當(dāng)前，電力市場(chǎng)和碳市場(chǎng)發(fā)展取得較好成績(jī)，電力現(xiàn)貨試點(diǎn)建設(shè)成效顯著，市場(chǎng)范圍、規(guī)模逐步擴(kuò)大，市場(chǎng)體系、機(jī)制創(chuàng)新發(fā)展，形成有效的分時(shí)價(jià)格信號(hào)，能夠發(fā)揮資源優(yōu)化配置作用?，F(xiàn)階段，兩者市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制相對(duì)獨(dú)立，促進(jìn)兩者協(xié)同發(fā)展、形成合力，助力綠色轉(zhuǎn)型、減少排放、降低消費(fèi)成本成為必然趨勢(shì)。

碳市場(chǎng)：合理放開交易約束

現(xiàn)階段，碳配額價(jià)格相對(duì)合理，基本反映了電力行業(yè)現(xiàn)階段的邊際負(fù)外部成本。第一個(gè)履約周期結(jié)束后，掛牌協(xié)議價(jià)走勢(shì)平穩(wěn)，震蕩區(qū)間55~60元/噸。截至2023年7月14日，全國(guó)碳市場(chǎng)上線交易2周年，碳配額累計(jì)成交量2.4億噸，累計(jì)成交額110.3億元。全國(guó)碳市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的同時(shí)，也暴露出諸多問(wèn)題。如市場(chǎng)流動(dòng)性不足，換手率僅為2.6%，存在明顯的“潮汐效應(yīng)”，場(chǎng)外大宗協(xié)議交易占總交易量的83%，價(jià)格信號(hào)失真，難以引導(dǎo)碳減排資源優(yōu)化配置。

碳市場(chǎng)的成熟發(fā)展離不開堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ)和開放的市場(chǎng)機(jī)制。

法律基礎(chǔ)仍待加強(qiáng)，法規(guī)草案待審未定。目前，我國(guó)已基本構(gòu)建起碳交易的“四梁八柱”，但市場(chǎng)交易的主要依據(jù)是生態(tài)環(huán)境部關(guān)于碳排放權(quán)登記、交易和結(jié)算的3個(gè)管理規(guī)則，在法律和行政法規(guī)上并無(wú)直接規(guī)范。按照國(guó)務(wù)院2023年度立法工作計(jì)劃，政府正在加緊推動(dòng)《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》（以下簡(jiǎn)稱《暫行條例》）盡快出臺(tái)?！稌盒袟l例》將成為我國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展的重要里程碑，構(gòu)成碳排放交易相關(guān)規(guī)章的綱領(lǐng)及制定依據(jù)，保障全國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展路線明確清晰，幫助碳市場(chǎng)釋放有效的價(jià)格信號(hào)，逐步將市場(chǎng)覆蓋范圍擴(kuò)大到更多能源密集型行業(yè)。

利弊并存，機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入尚需時(shí)日。當(dāng)前，全國(guó)碳市場(chǎng)僅允許控排單位進(jìn)行交易，金融機(jī)構(gòu)等其他類型的參與者被排除在市場(chǎng)之外。《暫行條例》草案表明，其他類型的機(jī)構(gòu)或個(gè)人可能會(huì)納入市場(chǎng)，但沒(méi)有具體的時(shí)間表。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)促進(jìn)市場(chǎng)健康運(yùn)行具有重要作用，可利用其成熟的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，提高碳交易活躍度，拓展市場(chǎng)廣度和深度。然而，過(guò)度投機(jī)或成為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

碳衍生品：穩(wěn)妥推進(jìn)排放權(quán)期貨

全國(guó)碳市場(chǎng)運(yùn)行初期存在的市場(chǎng)流動(dòng)性不足、價(jià)格信號(hào)失真等問(wèn)題，從宏觀層面可歸咎于制度框架不全、交易約束嚴(yán)格，從微觀層面，企業(yè)自身的交易策略和風(fēng)險(xiǎn)偏好使得問(wèn)題加劇。具體表現(xiàn)為：

一是企業(yè)碳交易原始動(dòng)力來(lái)自控排企業(yè)履約清繳前的配額短缺或過(guò)剩，在有儲(chǔ)存機(jī)制時(shí)，配額盈余企業(yè)能夠繼續(xù)保留配額以供后續(xù)年份使用。當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性充裕時(shí)，企業(yè)可以將剩余配額變現(xiàn)以緩解短期資金壓力，而后在履約前買回配額。然而，地方試點(diǎn)碳市場(chǎng)尚未證明長(zhǎng)周期內(nèi)充足的流動(dòng)性，企業(yè)往往擔(dān)心賣出的配額能否買回，或者買回的成本是否過(guò)高。

二是生產(chǎn)型企業(yè)往往是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的，當(dāng)市場(chǎng)極度缺乏流動(dòng)性時(shí)，企業(yè)無(wú)法以合理成本及時(shí)獲得配額以完成履約清繳，往往會(huì)采取不參與交易的保守策略。對(duì)于有一級(jí)市場(chǎng)的地方試點(diǎn)碳市場(chǎng)，如果政府有償發(fā)放配額的預(yù)期明朗，企業(yè)大概率會(huì)選擇在一級(jí)市場(chǎng)中購(gòu)買短缺配額。因此，即便配額總量足夠大，現(xiàn)貨市場(chǎng)也難以解決無(wú)剛需的政策產(chǎn)品在交易中價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的根本問(wèn)題。

借鑒歐盟經(jīng)驗(yàn)，積極穩(wěn)妥構(gòu)建碳衍生品市場(chǎng)是改善上述問(wèn)題的有效舉措?？嘏牌髽I(yè)和其他存在碳風(fēng)險(xiǎn)敞口的企業(yè)，可以利用碳衍生品來(lái)管理碳價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。投資者依靠碳衍生品價(jià)格信號(hào)，評(píng)估其投資組合中的氣候變化風(fēng)險(xiǎn)，分配資本，以從能源轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)中受益。此外，衍生品市場(chǎng)通過(guò)提供有關(guān)碳資產(chǎn)的前瞻性信息，在提高市場(chǎng)透明度、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和市場(chǎng)效率方面扮演著重要角色，有助于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，并向決策者提供有關(guān)碳價(jià)監(jiān)管的有用信息。因此，有必要積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳排放權(quán)期貨等衍生品的上市。

電碳互動(dòng)：加強(qiáng)市場(chǎng)機(jī)制銜接

碳市場(chǎng)發(fā)展將增加化石能源發(fā)電成本，推高傳統(tǒng)電源成本，影響電力市場(chǎng)出清價(jià)格。碳、電價(jià)格傳導(dǎo)效果由電力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、碳成本傳遞率和企業(yè)購(gòu)電策略共同決定。

全國(guó)碳市場(chǎng)與電力市場(chǎng)通過(guò)碳配額、碳信用形成了初步鏈接，但尚未產(chǎn)生有效聯(lián)動(dòng)。全國(guó)碳市場(chǎng)僅設(shè)置強(qiáng)度上限，配額供應(yīng)相對(duì)寬松，且均為免費(fèi)分配，尚未對(duì)電力企業(yè)的碳排放行為形成強(qiáng)有力約束。此外，高耗能行業(yè)基準(zhǔn)電價(jià)上浮上限取消，有利于碳成本向電價(jià)傳導(dǎo)，其他行業(yè)碳、電價(jià)格傳導(dǎo)路徑尚未通暢。總體來(lái)看，碳成本傳導(dǎo)至傳統(tǒng)能源發(fā)電成本額度有限，未來(lái)隨著兩者市場(chǎng)運(yùn)行成熟，市場(chǎng)化價(jià)格形成機(jī)制日趨完善，有必要健全電、碳市場(chǎng)融合發(fā)展機(jī)制，建立合理高效的碳、電價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，利用高效低碳機(jī)組優(yōu)先調(diào)度的市場(chǎng)機(jī)制，鼓勵(lì)企業(yè)強(qiáng)化減排技術(shù)應(yīng)用，吸引資金進(jìn)行低碳投資。

綠電市場(chǎng)是電力市場(chǎng)的重要組成部分，與碳市場(chǎng)有效融合將有助于以更低的成本實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)，并降低電力市場(chǎng)價(jià)格。為做好碳市場(chǎng)與電力市場(chǎng)銜接與協(xié)調(diào)，2023年3月至6月，天津、北京、上海等碳市場(chǎng)試點(diǎn)地區(qū)陸續(xù)將外購(gòu)綠電碳排放因子調(diào)整為0，意味著綠電市場(chǎng)對(duì)碳配額需求存在潛在的擠出效應(yīng)，有望降低碳市場(chǎng)履約成本。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)亦表明，單一碳市場(chǎng)作用下，消費(fèi)者承擔(dān)的減排成本遠(yuǎn)比融合市場(chǎng)高。

下一步，應(yīng)加大力度推進(jìn)電力市場(chǎng)、綠電市場(chǎng)、碳市場(chǎng)統(tǒng)籌銜接，在交易品種、交易范圍、交易規(guī)則方面建立有效聯(lián)系，互相引領(lǐng)、促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，真正實(shí)現(xiàn)電、碳市場(chǎng)資源共同優(yōu)化配置。

一是建立完善碳成本向電力成本傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)傳統(tǒng)電源優(yōu)化參與電力市場(chǎng)，向基礎(chǔ)性、調(diào)節(jié)性電源轉(zhuǎn)變，更多發(fā)揮調(diào)峰、頂峰、備用作用。

二是實(shí)現(xiàn)供給側(cè)和消費(fèi)側(cè)雙輪驅(qū)動(dòng)，在供給側(cè)通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)排序的重構(gòu)，助力綠色電力參與市場(chǎng)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；在消費(fèi)側(cè)引導(dǎo)用戶多途徑自愿減排，共同推動(dòng)可再生能源規(guī)?；l(fā)展。